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招商证券基金周报:关注黄金ETF等避险资产配置价值

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2019-08-05 11:48:07 来源:中国证券报 作者:招商证券

  招商证券(行情600999,诊股)基金评价与研究小组《布局科技拐点 拥抱景气趋势

  A股市场7月呈现窄幅震荡走势。截至7月31日,上证综指收于2932.5点,全月下跌1.6%,1-7月涨幅17.6%。除此之外,7月全月沪深300指数中证500指数和创业板指分别上涨0.3%、下跌1.0%和上涨3.9%。偏股方向基金净值上涨,中证股票基金混合基金指数分别上涨1.3%和1.9%,1-7月分别实现27.8%和22.1%的正收益。

  7月债券市场行情稳步上行,全月中债新综合财富指数和债券基金指数分别上涨0.6%和0.5%,2019年1-7月累计上涨2.5%和2.6%。

  大类资产配置建议

  从经济数据来看,1-6月全国规模以上工业企业利润总额同比增速为-2.4%,收窄降幅的进程再次受阻。PPI增速在4、5月连续下行且已为0%,趋向负值;但工业增加值、固定资产投资、社会零售等都有改善。5月以来减税降费效果加速释放,累计利润率保持年初以来的快速上升趋势。从资产负债率来看,6月国有、私营、外资、股份制企业资产负债率整体反弹,工业企业普遍加杠杆预示固定资产投资趋于改善。

  对于风险偏好较高的投资者来说,偏股型基金、债券型基金货币市场基金QDII基金的资金分配可依照5:2:2:1的比例为中枢进行配置;对于风险偏好中等的投资者来说,则可按照3:3:3:1的比例为中枢进行配置;对于风险偏好较低的投资者来说,则可按照3:2:4:1的比例为中枢进行配置,并根据个人偏好进行适当调整,关注热点板块带来的投资机会。

  偏股型基金:关注长期业绩相对稳健的基金

  招商证券策略研究团队2019年8月仍然看多市场,在加快推进信息网络等新型基础设施建设的背景下,很多行业有望出现景气拐点。在反复强调“房住不炒”大背景下,居民资金或将通过银行理财、公私募基金等方式直接或间接进入股票市场。此外8月MSCI第二次扩容将落地实施,外资流入有望延续。招商证券策略研究团队提出的8月主要投资思路是“布局科技拐点,拥抱景气趋势”。

  在投资标的选择上,建议投资者关注科技拐点带来的新兴产业布局机会,选择选股能力强、深入研究新兴产业的基金,同时需要了解基金的持股集中度与业绩弹性,建议选择投资组合较为分散、长期业绩表现相对稳健的基金。

  债券型基金:选取低风险债基平滑组合波动

  招商证券债券研究团队认为,中国处于第6轮库存周期的“去库存”阶段,如果库存周期触底,意味着经济见底与债牛收尾。从2002年以来不同库存阶段下的债市行情来看,主动去库存的45个月内,超过一半的时间表现为利率下行;相对应的,被动去库存的27个月内,超过一半时间利率上行;主动补库存的42个月内,超过一半时间利率上行。可见主动去库存阶段的债券牛市最为确定。目前库存周期正处于从“主动去库存”向“被动去库存”转换过程中,最有利于债券市场的环境将逐渐消失。

  对于投资标的选择上,建议投资者主要关注债券型基金的配置价值,选择以获取稳健收益为目标的低风险型债券基金,用于平滑组合波动。同时,需关注基金公司信评团队实力,规避信用风险。

  货币市场基金: 选择具有规模及收益优势货基

  根据人民银行公开市场业务交易公告,临近月末财政支出力度加大,与政府债券发行缴款、央行回购到期等因素对冲后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平。上周人民银行未进行公开市场流动性投放。

  对于投资标的选择上,建议投资者选择具有一定规模及收益优势的货币基金;流动性要求较高的客户可以选择场内货币ETF产品;如果持有期较长,也可以考虑收益具有相对优势的短期理财产品。

  QDII基金:关注黄金ETF等避险资产配置价值

  由于美联储宽松程度不达预期,道琼斯工业指数纳斯达克指数、标普500指数单日分别下跌1.23%、1.19%、1.09%,黄金价格同样出现大幅下挫,伦敦金现由1430美元/盎司左右跌至1400美元/盎司附近,跌幅接近2%。从经济数据来看,7月全球经济呈“东强西弱”局面,结合已公布的各国PMI数据来看,7月日本PMI回升0.3个点,而法国和德国均大幅回落1.9个点,欧元区回落1.2个点,全球经济下行压力较大。

  出于风险分散的原则,建议高风险的投资者配置一定仓位的海外资产,推荐关注黄金ETF等避险资产的配置价值。个基选择方面,建议投资者选择具有丰富海外管理经验、投资团队实力较强的基金公司旗下的产品。

关键词阅读:黄金ETF 避险 资产配置

责任编辑:仇霞 RF10075
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